美国利率交易员已经积累了创纪录的期货押注 ，他们认为在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）2026年5月任期结束后，美联储将采取更加鸽派的立场。



周一成交量创历史新高
，周二进一步上升 。押注的是，无论美国总统唐纳德·特朗普任命谁接替鲍威尔 ，都将几乎立即领导美联储降息。美联储将于2026年6月召开新主席任期内的首次会议
。



几个月来
，美国总统特朗普一直在敦促鲍威尔降低借贷成本，尽管美联储官员已经表示 ，他们计划坚持并监测特朗普的关税将如何波及经济并影响通货膨胀。外界普遍预计
，美联储周三将维持利率不变，考虑到征税可能推高消费者价格 ，今年可能会减少宽松程度 。



在与有担保隔夜融资利率（SOFR）相关的市场上
，对期货的押注一直在增加，SOFR密切跟踪美联储政策前景
。自特朗普本月表示他将“很快 ”任命继任者以来 ，这种势头有所增强。



标准银行（Standard Bank） 10国集团（G10）策略主管史蒂文·巴罗（Steven Barrow）在一份报告中写道
，“特朗普可能会选择一位明显更支持宽松货币政策的人，尽管这可能会让他的人选更难通过国会的批准程序 。”



包括Gavekal Research经济学家威尔·丹尼尔（Will Denyer）在内的分析人士指出 ，特朗普提前提名可能导致近一年的时间里，投资者将关注“影子
”美联储主席的声明
，以及鲍威尔发出的信号
。



“这种不和谐的声音可能会对市场对美国政策制定的信心造成另一次冲击。”丹尼尔写道 。



需要明确的是，货币政策是由美联储官员组成的一个委员会制定的
。美联储主席不会单方面设定政策利率。

利率期货市场的这一交易操作涉及卖出 2026 年 3 月期 SOFR 合约 ，同时买入 2026 年 6 月到期合约 —— 这相当于一笔三个月期的利差交易
，却正对覆盖明年上半年的各类期货合约造成扰动 。

3月合约的大量抛售导致其相对于其他到期合约（尤其是2025年12月和2026年6月到期的合约）的价格大幅下跌
。其结果是，2026年3月期货的仓位（或相对价差）飙升至今年1月以来的最高水平。



周一 ，该期货仓位成交量触及创纪录的108649份合约
，相当于每基点风险约270万美元 。2026年3月和2026年6月期货的未平仓持仓量均达到当前政策周期的最高水平，部分原因是交易需求旺盛。



许多此类合约的交易都是匿名的 ，因此很难确定所涉及的公司和交易的确切细节
。



周三的焦点将是美联储官员的预测
，预期中位数与会者可能预计2025年降息25个基点。在他们3月份发布的之前的经济预测中，预测中值是年底前两次降息25个基点 。



就交易员而言 ，他们预计联邦公开市场委员会（FOMC）成员将在年底前全面降息约43个基点
，最早可能在9月降息25个基点，但更有可能在10月降息
。